大麻公司可以阻止证券集体诉讼吗?

公司及其董事和管理人员必须接受证券集体诉讼是进入资本市场的现实。由于多种原因,[1] 事实证明,这种风险在大麻行业尤为严重。 NERA经济咨询公司最近发布了一份报告,指出在2019年启动的加拿大证券集体诉讼中,大麻公司是被告的36%。 [2] 同一项研究还指出,在美国证券集体诉讼中被起诉的加拿大公司中有67%(即交叉上市的公开发行人)是大麻公司。另一项研究显示,从2018年到2019年,针对大麻公司提起的美国证券集体诉讼数量激增了116%。[3]

Some pundits have chalked these gloomy statistics up to growing pains and the high volatility and downturn experienced by a nascent industry since early 2019. Respectfully, these explanations are simplistic because they fail to 地址 the root causes of the class actions.

从高层次上讲,针对大麻公司的证券集体诉讼的指控始于以下类别:

  • 没有在招股说明书和/或连续披露文件中充分披露重大事实或重大变化;
  • 未披露的关联方交易,包括与内部人员交叉所有权有关的交易;
  • M中未经证实的估值&A transactions;
  • 不遵守适用法律,包括许可要求;
  • 有关运营和产能增长的夸大披露;
  • 有关需求和销售潜力的夸大的前瞻性信息;和
  • 财务重述,包括由于内部控制失灵引起的重述。 

为了将此类集体诉讼的风险降至最低,董事和高级管理人员应与信誉良好且经验丰富的财务和法律顾问讨论如何实施或改进以下步骤:

  1. 从“自上而下的音调”开始,倡导良好的合规文化。
  2. 授权合规,质量控制和财务会计部门的员工,并确保他们能够从内部或外部法律顾问那里寻求适当的专业建议。
  3. Review the company’s organization charts to prevent or 地址 conflicts of interest and ensure proper reporting lines.
  4. 考虑在审核委员会会议(或类似的董事会小组委员会)上执行定期计划的合规报告。
  5. Create and socialize an anonymous whistleblower hotline to the board (or its audit committee) and periodically remind employees 关于 the sanctity of the hotline.
  6. 组织正在进行的董事会培训 大麻法令.
  7. 鼓励董事进行现场访问,包括计划外的现场访问。
  8. 组织正在进行的有关道德,风险评估和员工培训的培训 大麻法 和法规。
  9. 审查标准操作程序,并在必要时进行修改/补充,以确保仅根据适用法律授权生产和分发大麻。
  10. 审查记录保存规范,以确保符合良好生产规范和系统的归档程序。
  11. 在确保前瞻性信息能够反映董事会和管理层的书面诚信信念(包括基本假设的合理性)后,要平衡其收益和风险。

根据加拿大证券法,如果董事和高级管理人员进行了合理的调查,为他们得出不存在虚假陈述的依据,则对股东的虚假陈述不承担任何责任。此外,公司立法允许董事在履行其信托职责时,真诚地依赖于合格专业人员的报告和建议。像上面列出的步骤一样,这些步骤将更好地让董事和高级管理人员有机会进行有说服力的“合理调查”或依靠专家辩护(如果曾经被起诉)。如果董事们为确保公司遵守其法定和法规要求做出了合理的努力,则他们有权获得这些辩护。

尽管没有“一刀切”的方法,应寻求具体的法律建议,但有两个重要的要点:

第一,应优先考虑合规性,因为公司需要严格遵守经常变化的复杂法规,并及时披露重大不合规情况。这意味着公司应在 大麻法 以及与大麻行业和加拿大卫生部合规专业人士有着深厚关系的法规。

第二,鉴于大麻公司的合规和会计问题(包括证券集体诉讼)可能会造成严重的潜在后果,因此公司必须准备好聘请经验丰富且跨学科的外部顾问团队,他们可以迅速调查潜在问题并提供建议关于复杂的证券法问题, 大麻法 法规合规以及集体诉讼防御策略。

有价证券 class actions will always remain a risk. Public companies, and their directors and officers, can and should proactively take steps to significantly minimize their respective risk profile and enhance the factual and legal defences that may be available to them in securities class actions. McCarthy Tetrault LLP can assist you understand, mitigate and 地址 any residual risk from class actions, and defend you in the 事件 that one is commenced. Our national practice has significant cannabis industry experience in helping companies create appropriate corporate governance protocols and controls to minimize the risk associated with class actions, conducting internal investigations when appropriate, and in acting as defense counsel if companies, directors and officers are sued.

 

 

 

[1] Some of the factors contributing to the high incidence of securities class actions in the cannabis industry include a relatively high level of retail investor participation in cannabis financings, the growing pains associated with entrepreneurial management teams working within a highly-regulated and newly legalized industry, and, in some cases, negative market perceptions 关于 cannabis issuers’ corporate governance practices, public disclosures and a gap between market prices and intrinsic valuations.  

[2] //www.nera.com/content/dam/nera/publications/2020/PUB_2019_Recent_Trends_Canada_0320.pdf

[3] //www.goodwinlaw.com/files/PracticeReports/Cannabis-2020-YIR/flipbook/index.html?page=1

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