加拿大最高法院维护的国家合作证券监管框架

加拿大最高法院维持拟议中的泛加拿大合作社的合宪性 合作资本市场监管体系 (CCMR)。

CCMR是基于联邦政府与参与的省和地区之间的协议而制定的合作性监管框架,旨在以示范性省级法规和狭义的联邦法规为基础,以所有参与司法管辖区的统一统一体系取代当前的证券监管体系。旨在规范影响资本市场的国家“系统风险” 。 CCMR当前的参与者是安大略省,不列颠哥伦比亚省,萨斯喀彻温省,新不伦瑞克省,爱德华王子岛,育空地区和联邦政府。新斯科舍省也宣布有意加入CCMR。

在2011年 参考再证券法,最高法院裁定,宪法禁止联邦政府在全国范围内对证券进行单方面监管,只有某些具有国家或系统意义的事项才能在联邦一级得到适当监管,而证券的日常监管是省级的/领土权力。 CCMR是为响应此2011年的决定而设计的。

今天,最高法院裁定,CCMR拟议的联邦和省级法规尊重在各省和地区监管证券的权力与联邦政府监管系统性风险的更为明确的权力之间的界限,正如法院在其2011年所确定的那样决定。法院还发现,省际协议中的某些规定涉及制定省和联邦法规的规定以及对省级证券立法范本的修订,这些规定并未削弱省级立法权,而是受制于其,因此有效根据宪法。

CCMR的启动将标志着加拿大证券监管的重大变化,并将影响每个主要的证券监管流程和制度,包括注册,招股说明书资格,内幕交易,豁免豁免的多辖区申请,衍生品监管和执行。至少在最初,CCMR有望与以下规则共存并相互契合: 重要的非参与性司法管辖区,包括魁北克和艾伯塔省。有关CCMR关键元素的更多详细信息,请参阅我们以前的文章 这里这里 以及最近发布的CCMR协议备忘录 这里.

我们的 证券监管和投资产品 集团将继续密切监控CCMR,并就可能影响客户的重大发展发表更多文章和评论。

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