SEC / FINRA关于经纪商经销商的译力数字资产证券联合声明

2019年7月8日,美国证券交易委员会(股票)和金融行业监管机构(FINRA)发布了一个 新闻发布 (the “联合声明“)解决有关美国联邦证券法对数字资产中介和监护的适用性的担忧。[1] 联合声明旨在澄清消费者保护规则适用于二章注册经纪人的经销商,以对数字资产证券的监禁义务。

由于某些数字资产可能或可能不符合美国“安全”下的定义。 1934年证券交易所 (the “交换法案“),[2] 联合声明已发布,以确保市场参与者可以确定他们的活动是否会引发交换法的经纪人和经销商的规定。由于交易所要求那些符合经纪人或经销商的法定定义的人,以便登记股权并成为芬兰或可比的自我监管组织的成员,联合声明提供了方向,以便经纪人和经销商可以自己进行根据美国联邦证券法。

数字资产证券的消费者保护规则

作为代理人在购买或销售数字资产证券(经纪人)的个人或企业以及从事购买或销售数字资产证券的业务的人(经销商),必须遵守Exchange Act的消费者保护规则(“CPR.“)。 CPR要求要求经纪人经纪人遵守芬兰的自我监管制度,以及将客户资产与企业资产分开客户资产的要求,作为经纪人的衡量经纪人 - 经销商失败和清算。

在传统纸质证券时构思的同时,CPR的意图是确保经纪人经销商的客户能够在公司失败的情况下快速检索公司的数字资产证券,并防止不当使用经纪人经销商客户的数字资产证券。

由于CPR要求经纪人在“良好控制地点”中保持客户的数字资产证券,该联合声明明确指出,与监管传统证券相关的力学和风险有很多显着差异[与]数字资产证券“及”“这一方式”持有,持有数字资产证券的方式可能会产生更大的风险,即经纪人的经销商维持他们的经纪人可以被欺诈或盗窃所牺牲,而没有有意义的诉诸无意义的欺诈行为事务,恢复或替换丢失的属性或更正的错误“。

由于证明数字资产安全性在“良好控制地点”中举行的要求是预先维持对数字资产安全性的独家控制的能力,以满足交易法的要求,经纪人经销商需要为了证明,他们旨在妨碍数字资产证券的措施,以防止欺诈,盗窃或未授权的交易发生。虽然不澄清欧洲资产证券的拘留框架将符合交易所法案的要求,但联合声明表示,证券交易所和芬兰鼓励并支持证券市场的创新,以解决目前的心肺复苏框架。

此外,联合声明概述了三种情况,其中寻求从事经纪人的个人或企业,不需要遵守CPR。此外,个人或业务符合适用的证券法律,自我监管组织规则和监管要求,以下非监管活动不受CPR的遵守情况:

  • 私人贴片活动: 只要交易在买方和发行人之间双边就会发生,经纪人经销商向发行人提供交易匹配的详细信息由于经纪人经销商仅将买方与发行人聘用,交易不需要买方或发行人的数字资产证券监护;
  • “柜台过度”的二级市场交易: 与上述类似,经纪人经销商协助买方和卖方或发行人的数字资产安全性,安全保障未持有促进交易的经纪人;和
  • 替代交易系统的运作: 经纪人经销商经营或管理连接买家和卖家证券的交易平台,并在双方之间直接促进交易,只要运营商没有“担保或以其他方式承担责任,CPR就不适用为了解决交易,不会在任何时候都行使任何销售数字资产证券的任何控制水平或用于购买购买的现金“。

恢复数字资产证券

如果经纪人经销商失败导致清算,则 证券投资者保护法 (这 ”Sipa.“)[3] 要求经纪商经销商将相关客户提供的所有证券作为公司资产的首要要求。但是,“安全”的SIPA定义载于“交流法”的安全定义,但明确不包括“投资合同或利息,这不是[秒]的注册声明的主题。 SIPA对“安全性”和交换法定义之间的这种差异的影响意味着可能有数字资产:

  • 包括在SIPA和Exchange ACT对“安全性”的定义中,因此保护在SIPA下;
  • 纳入“交换法”的“安全”的定义,但不是“安全”的SIPA定义,因此在SIPA下不受保护;或者
  • 不包括在Exchange ACT在“安全”的定义中,因此在SIPA下不受保护。

因此,如果客户向经纪人的经销商提供保管,则交易所的经销商,交易所行为和SIPA的效果可能意味着,在某些情况下,客户可能没有关于收回的第一个优先权要求他们的数字资产。相反,客户将被降级为一般债权人索赔,不会受益于经纪人经销商赔偿基金,这可能与客户的期望不一致。

财务报告规则对数字资产证券的影响

此外,联合声明简要介绍了财务报告规则对数字资产证券的应用。由于缺乏集中式数据存储或管理,数字资产证券的财务报告需要对“交流法”报告要求的非传统因素。由于交易所要求经纪人经纪人保持所有资产和负债的更新的滞期者,准确地证实数字资产证券的存在和价值可能会对经纪人的经销商带来审计目的的困难。

结论

有关利益攸关方,芬兰和证券交易所之间的进一步磋商是澄清经纪人经销商拘留义务的不确定性。但是,联合声明表明,监管机构对将现有证券法的困难达到现代数字资产。因此,遵守参与数字资产证券市场市场的经纪人的联邦证券制度将继续对希望进入市场的人来说是一个重要的考虑因素。联合声明表明,SEC和FINRA在这个空间中创造了行业主导的解决方案。

加拿大证券管理者(CSA)和加拿大的投资行业监管组织(IICOC)还发表了一个联合谘询文件,涉及加拿大背景下的数字资产拘留问题。请看我们的早些时候 邮政 关于此主题以获取更多详细信息。

有关我们公司Fintech专业知识的更多信息,请联系作者,查看我们的 金融金 group page.

 

[1] 联合声明定义了“数字资产”,以包括使用分布式分类帐或区块链技术颁发和转移的资产,例如虚拟货币,硬币和令牌。它还指出,数字资产可能会或不符合联邦证券法下的“安全”的定义。

[2] 1934年证券交易所,15USC§78(2012年)。

[3] 1970年证券投资者保护法案,15USC§78AAA(2012年)。

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