接收投标与安排计划:主要考虑因素-第一部分

In this series of 博客, we will discuss certain considerations for an acquirer of a publicly-listed target when deciding whether to proceed with a take-over bid or a plan of arrangement.

参见下面的中文版本。

  • 敌对/友好。如果目标董事会不支持要约,则投标人几乎总是选择 以收购要约的方式进行。尽管最近有一个敌对的安排计划的例子,
    通常迫使目标公司召开股东大会并申请法院命令的机制 make a plan of arrangement impractical in this scenario. 优点> Take-over bid
  • 结构的优点。安排计划使投标人在组织投标时具有创造力。 交易以实现交易的任何商业和税收目标。法院有能力处理 具有复杂的收购结构,并确认该安排的主要目的是 在公司法中是为了实现这一目标。相反,收购要约只允许普通收购
    securities. 优点> Plan of Arrangement
  • 美国股东。如果投标人提供证券作为对价,并且目标公司有股东 如果您居住在美国,则安排计划可以带来很大的好处。因为安排是
    经法院批准,根据该安排发行的证券通常无需任何注册 美国的要求。在收购出价中,有两种选择可以避免注册,但是
    它们增加了复杂性,如果美国股东人数众多,可能无法使用。  Advantage > Plan of Arrangement
  • 心怀不满的利益相关者论坛。安排计划最终必须获得法院的批准。  法院将需要确定该计划对于受其影响的担保人而言是公平合理的。
    如果有证券持有人反对交易,法院将在作出交易前听取他们的意见。 决心。尽管获得安全持有人的批准是法院判决的重要因素,但这是通过
    没有决定性的意义。法院不会批准交易或提供其他担保人的风险 在某些情况下,其合法权利会受到影响以对交易进行投票,这可能会注入大量资金
    不确定性成交易。相反,在收购要约的情况下,法院无需批准, 没有明显的论坛让持不同政见的利益相关者抱怨。  Advantage > Take-over Bid

加拿大私有交易- 法规批准-其他法定制度 

一些加拿大企业受法规的影响,这些法规对企业有独特的影响,因此与潜在的收购方高度相关。例如,银行和保险公司具有法律规定的所有权限制。加拿大的其他受高度管制的业务包括运输,广播和电信行业。

要约收购还是安排计划:主要考量因素-第一篇

我们将在以下系列博客中,对上市公司的收购方式的考量进行讨论,特别是针对收购方是否采取要约收购或安排计划的考量。

  • 恶意的 /善意。如果目标公司董事会不支持收购交易,则收购方几乎总是选择通过要约方式进行。虽然最近有一个恶意的安排计划实例,但强迫目标公司股东大会并向法院申请法令的机制通常制定计划不切实际。优势>要约收购
  • 结构的优点。法院能够处理复杂的并购结构,并确认公司法中安排条款的主要目的是实现这一目标。衡量之下,要约收购只允许普通的证券收交易。优势>安排计划

  • 美国股民。如果要约收购方提供证券作为对价,并且目标公司的股东有美国居民,则安排计划将具有重大优势。由于该安排是由法院批准的,因此根据该安排发行的证券通常在美国没有任何证监局注册要求的限制。在要约收购中,有时有几种选择方式可以避免注册,但是它们却增加了复杂性,并且如果美国股东基础庞大,可能无法适用。优势>安排计划
  • 股东声张不满的平台。在某些情况下,法院不批准其交易,或让合法权益受到影响的其他证券持有人对交易进行投票的风险可能会给交易带来重大不确定性。相反,在要约收购的情况下,法院无需批准,也没有明显的给持不同政见的利益攸关方方声张不满的平台。
    优势>要约收购

监管机构的批准其他相关法规

加拿大的一些企业受到对它们有特殊限制的法律的管制,因此,这些法令对于潜在的收购方也有很大的关系。例如,法律规定银行和保险公司只能有有限的所有权。从而,还有些行业受到严格的管控,其中包括某些交通,广播和电信行业。

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