接收投标与安排计划:主要考虑因素-第二部分

In this series of 博客, we will continue to 在决定是否进行收购要约或安排计划时,讨论对公开发行目标的收购方的某些考虑。

参见下面的中文版本。

  • 成功的门基因。安排计划通常需要至少三分之二的批准。 股东在股东大会上所投票的票数。收购要约必须以简单的条件为条件 投标中的大多数证券。因此,竞标成功的门槛稍高, 由于需要投标人以外的人持有的全部证券的50%以上的支持, 批准一项安排只需要股东在会议上投票的三分之二。  因此,获得股东对安排计划的批准可能会稍微容易一些。  Advantage > Plan of Arrangement
  • 信托支出。在按照安排计划进行的交易中,目标板的受托人 通常在收到股东对交易的批准后到期。对于收购出价,目标
    董事会通常会持续进行信托交易,直到出价者开始接受并支付其出价之下的证券为止。如果 有一些监管机构的批准预计会花费大量时间,
    安排结构通过消除目标板的竞标价格,提高了投标人的交易确定性 信托在股东大会闭幕前的那段时期内退出。  Advantage >安排计划(投标人)/收购要约(目标)
  • 挤压力学。如果安排计划经法院批准,则投标人将能够获得  将目标公司100%的证券(并挤出所有不支持收购的股东) 一步即可完成交易。这可能是收购方债务融资的重要因素。通过收购要约, 如果至少有三分之二的股份,投标人通常可以挤出目标公司的小股东
    的证券已被招标,但挤兑将需要在交易完成后的第二步交易中进行 收购出价已经完成,并且取决于原始日期之间没有发生重大变化 transaction and the date of the squeeze-out. 优点> Plan of Arrangement 
  • 扩展能力。在接管投标中,投标人可以轻松地扩展投标以继续进行招标 如果尚未达到最低招标条件,则进行招标。相比之下,股东大会的休会 会议可能会很麻烦,并且如果没有三分之二的批准,则对一项计划的批准是全有还是全无 shareholder approval is not obtained, the deal with fail. 优点> Take-over Bid

要约收购还是安排计划:主要考量因素-第二篇

我们将在以下系列博客中,对上市公司的收购方式的考量进行进一步讨论,特别是针对收购方是否采取要约收购或安排计划的考量。

  • 成功的门基因。计划计划通常需要获得股东大会上所行使的投票权总数的三分之二的票数。要约收购以多数证券接受收购为条件。因此,要约收购的成功门生物学略高,因为它需要超过50%的收购优势,获得股东对安排计划的批准可能稍微容易一些。优势>安排计划
  • 受信义务例外条款。在一个安排计划形式的交易中,目标公司董事会的受信义务例外条款通常在获得股东对交易的批准后终止。在一个要约收购形式的交易中,目标公司董事会的受信义务例外条款通常会继续进行,,直到要约人接受并支付其收购的证券。如果预计将需要大量时间获得监管部门的批准,安排计划通过可以在股东大会结束后的过渡期解除受信义务例外条款,从而提高收购方的交易确定性优势>安排计划(收购方)/要约收购(目标公司)
  • “挤出”机制。如果法院批准了一项安排计划,则要约方将能够通过一个步骤收购目标公司100%的证券(并扩展不支持收购的股东)。这可能是收购方债务融资的重要因素。通过要约收购,如果要约的三分之二以上的证券被收购,那么收购方通常可以扩展目标公司的小股东,但是扩展需要在要约收购完成功后进行第二步交易,并且却决于要约收购日期和“挤出”合并日期之间无重大变化。优势>安排计划
  • 期限延长。在要约收购中,如果尚未达到最低收购条件,则收购方可以很容易地延长收购时间,闸继续征求股东接受收购。在之下,股东大会的延期会很麻烦,而对安排计划的批准则是全有或全无-如果未获得三分之二的股东批准,则交易失败。优势>要约收购

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